Пока нет. Но вполне возможно, что именно к этому всё и идёт
Об этом сообщает Город https://gorod7.com
Многие, включая меня, говорили, что неудачное IPO SpaceX способно проколоть пузырь искусственного интеллекта.
И компания Илона Маска, объединяющая космический бизнес, соцсети и ИИ, действительно стартовала на бирже далеко не идеально.
После стремительного роста акции SpaceX всего за неделю потеряли 28,7 процента от своей максимальной стоимости. Более того, цена упала настолько, что теперь акции торгуются ниже уровня, установленного при выходе на биржу.
Котировки взлетели, а затем так же быстро рухнули обратно на Землю, словно очередной неудачный запуск Starship. Назвать это безоговорочным успехом довольно сложно.
Этот небольшой цикл стремительного роста и последующего обвала выглядит тревожно для индустрии, которая держится на обещаниях почти экспоненциального развития.
Поэтому вполне можно предположить, что SpaceX уже проколола пузырь ИИ. Просто рынок пока ещё этого не осознал.
Начнём с определения.
Investopedia называет экономическим пузырём ситуацию, когда активы торгуются по цене, значительно превышающей их реальную внутреннюю стоимость.
Текущие оценки SpaceX, OpenAI и Anthropic вполне подходят под это описание.
Согласно Investopedia, пузырь проходит четыре стадии. Последняя из них называется паникой.
На этом этапе цены на активы разворачиваются и падают, иногда так же быстро, как до этого росли. Инвесторы пытаются продать их по любой цене. Предложение начинает превышать спрос, и котировки стремительно снижаются.
Именно поэтому IPO SpaceX так встревожило людей, находящихся на вершине ИИ-пузыря.
Резкое падение акций создаёт впечатление, что инвесторов интересовало не долгосрочное участие в компании, а возможность быстро перепродать бумаги или избавиться от них, даже с убытком.
Вместо серьёзных инвесторов они начинают напоминать перекупщиков коллекционных карточек, которые надеются быстро заработать на ажиотаже.
Такие спекулянты крайне непостоянны и готовы продать активы при первых признаках проблем.
Нужно признать, что пока речь идёт лишь о впечатлении. Из-за того, как SpaceX организовала размещение, высокая волатильность была ожидаемой.
Но если падение продолжится, а сотрудники и ранние инвесторы начнут массово продавать акции сразу после окончания обязательного периода блокировки, это подтвердит худшие опасения.
Похоже, одной лишь возможности такого сценария оказалось достаточно, чтобы серьёзно напугать крупнейших игроков рынка ИИ.
На прошлой неделе The New York Times сообщила, что OpenAI рассматривает возможность отложить IPO до 2027 года.
В качестве одной из причин компания якобы называет размещение SpaceX. Руководство OpenAI опасается, что при нынешнем состоянии рынка не сможет получить желаемую оценку в один триллион долларов.
Иными словами, распродажа акций SpaceX вызвала у OpenAI серьёзное беспокойство.
Верю ли я, что неудачное IPO SpaceX является единственной причиной задержки?
Разумеется, нет.
У OpenAI и без этого достаточно проблем.
Опубликованные Эдом Зитроном финансовые документы полностью разрушили возможность компании самостоятельно контролировать рассказ о собственном положении. После таких утечек провести гладкое IPO практически невозможно.
Кроме того, финансовый директор OpenAI Сара Фрайар уже заявляла, что компания пока не готова выходить на биржу.
Среди причин она назвала тяжёлое финансовое положение и огромные организационные проблемы, которые сначала необходимо решить.
Есть и предположение, что банки, готовящие размещение OpenAI, оценили компанию ниже прежних 852 миллиардов долларов.
Для бизнеса, чья стоимость в значительной степени основана на ожиданиях и спекуляциях, это стало бы настоящей катастрофой.
Таким образом, у OpenAI хватает причин отказаться от прежних планов. Сигналы, поступившие после IPO SpaceX, могли стать лишь последним гвоздём в крышку гроба.
Также ходят слухи, что Anthropic якобы перенесла IPO на следующий год.
Однако крупные издания пока не подтвердили эту информацию. Сайты, распространяющие слухи, получают высокие оценки в системах, определяющих тексты, созданные ИИ.
Поэтому вполне возможно, что эти публикации являются обычной выдумкой ради кликов.
Я всё ещё предполагаю, что Anthropic намерена выйти на биржу в октябре 2026 года.
Но само появление подобных слухов представляет интерес.
Они показывают, что значительная часть рынка считает отступление Anthropic вполне логичным и ожидаемым сценарием.
Однако здесь возникает одна серьёзная проблема.
Ни OpenAI, ни Anthropic не могут позволить себе надолго откладывать IPO.
Им срочно нужны деньги, чтобы избежать банкротства.
ИИ-бизнес невероятно неприбылен.
По данным, которые обнаружил Эд Зитрон, в 2025 году OpenAI потеряла 38,5 миллиарда долларов.
Убытки растут настолько быстро, что некоторые аналитики прогнозируют банкротство компании уже к 2027 году, несмотря на огромные инвестиции.
Anthropic осторожно намекает, что её финансовое положение лучше и что компания движется к прибыльности.
Но, как отмечает тот же Зитрон, это скорее результат бухгалтерских приёмов и временной ситуации на рынке, чем настоящая прибыльность.
Генеральный директор Anthropic Дарио Амодеи сам признавал: если прогнозы роста ошибутся хотя бы на один год, компания может обанкротиться.
По его словам, для финансовой устойчивости Anthropic должна получать сотни миллиардов долларов выручки.
Но доходы от ИИ и реальная отдача от его внедрения растут совсем не так быстро, как обещали.
Более того, появляются первые признаки разворота рынка. Компании начинают осознавать, насколько дорогими и бесполезными могут оказаться многие ИИ-инструменты.
Если ожидаемая выручка так и не появится, Anthropic, как и OpenAI, придётся закрывать огромную дыру в финансах за счёт денег инвесторов.
ИИ-индустрия давно привыкла покрывать катастрофические ежегодные убытки чужими деньгами.
Лаборатории ИИ и окружающая их экосистема годами финансировали потери с помощью продажи долей частным инвесторам и новых долгов.
Но эти источники постепенно пересыхают.
Венчурным фондам становится всё труднее привлекать достаточно капитала для новых вложений.
Крупнейшие технологические компании приближаются к пределу сумм, которые готовы инвестировать.
Рынок облигаций уже переполнен рискованными долгами, связанными с ИИ, поэтому стоимость заимствований растёт.
Прежние источники капитала больше не способны давать компаниям достаточно денег для выживания.
Остаётся единственный крупный рынок, который они ещё не использовали в полной мере, обычные частные инвесторы.
Чтобы получить доступ к их деньгам, компаниям необходимо выйти на биржу.
Именно поэтому SpaceX, возможно, уже проколола пузырь, хотя мы пока этого не видим.
Если IPO SpaceX действительно заставило OpenAI перенести собственное размещение на 2027 год, компания окажется опасно близко к банкротству.
Ей нужны были эти деньги ещё вчера.
Чем ближе OpenAI подойдёт к финансовому краху, тем труднее ей будет привлечь необходимый капитал через IPO.
Это важно подчеркнуть: откладывая размещение, OpenAI, возможно, фактически решает собственную судьбу.
Что касается Anthropic, ситуация похожая.
Если слухи о переносе IPO на 2027 год всё же окажутся правдой, компания столкнётся с той же проблемой.
Но есть ещё один фактор.
ИИ-индустрия устроена по круговой модели. Производители чипов и вычислительной инфраструктуры вкладывают деньги в ИИ-лаборатории, чтобы те затем покупали их же продукты.
Такую схему называют круговым финансированием или round-tripping.
Если OpenAI выпадет из этого круга, вся конструкция может рухнуть.
Кроме того, банкротство OpenAI или даже ощущение, что оно приближается, заставит рынок пересмотреть реальную стоимость всех ИИ-компаний.
Начнётся коррекция.
Оба этих процесса ударят по Anthropic. Выйти сухой из воды ей не удастся.
Да, такой сценарий возможен.
Ни для кого не секрет, что Сэм Альтман видит приближающуюся катастрофу и практически просит администрацию Трампа о государственной помощи.
Мы живём в безумное и беспрецедентное время, поэтому полностью исключать спасение за счёт государства нельзя.
В ситуацию постоянно вмешиваются новые обстоятельства.
Альтман всё ещё может решиться провести IPO OpenAI, несмотря на риски.
Anthropic может выйти на биржу раньше и неожиданно показать хорошие результаты.
Пока невозможно точно сказать, как будут развиваться события.
И пытаться угадать идеальный момент на рынке не стоит. Это игра для глупцов.
Но признаки того, что неудачное IPO SpaceX может вызвать эффект домино и проколоть весь ИИ-пузырь, действительно существуют.
И уже сам факт, что подобный сценарий стал возможным, является крайне плохой новостью для индустрии искусственного интеллекта.
